Het jaar 2025 zal de boeken ingaan als het moment waarop crypto futures trading niet langer een theoretisch risico was, maar een meetbare systemische mislukking. Aan het einde van het jaar werd er meer dan $154 miljard aan gedwongen liquidaties geregistreerd in de markten voor perpetuele futures, volgens gegevens van Coinglass. Dit vertaalde zich naar gemiddelde dagelijkse verliezen van $400 tot $500 miljoen.
De Oorzaken van de Liquidaties
De omvang van de verliezen was ongekend. Het jaarlijkse rapport over crypto-derivaten van Coinglass toonde aan dat er in 2025 in totaal $154,64 miljard aan liquidaties plaatsvonden. De mechanismen achter deze verliezen waren echter niet nieuw of onvoorspelbaar. Gedurende het jaar stegen de hefboomverhoudingen, en de financieringspercentages gaven voortdurende waarschuwingen af. Bovendien bleken de risicomechanismen op beurzen onder druk diepgaand gebrekkig te zijn.
De Rol van Retail Traders
Retail traders, aangetrokken door de belofte van verhoogde winsten, absorbeerden het grootste deel van de schade. Het breekpunt vond plaats op 10 en 11 oktober, toen een heftige marktomslag meer dan $19 miljard aan posities binnen 24 uur liquideerde, het grootste enkele liquidatie-evenement in de geschiedenis van crypto. Lange posities werden onevenredig getroffen, goed voor een geschatte 80-90% van de liquidaties, terwijl margine-eisen de orderboeken en verzekeringsfondsen overweldigden.
Drie Kernfouten van 2025
Uit on-chain analyses, derivatengegevens en real-time tradercommentaar op sociale media komen drie kernfouten naar voren. Deze fouten droegen direct bij aan de omvang van de verliezen in 2025 en hebben belangrijke lessen voor het jaar 2026. De eerste fout is de overmatige afhankelijkheid van extreme hefboomwerking. Hefboomwerking was de belangrijkste versneller achter de liquidatiecrisis van 2025 en wordt gezien als de grootste fout in crypto futures trading. Hoewel futures markten zijn ontworpen om de kapitaalefficiëntie te verbeteren, was de schaal van de gebruikte hefboomwerking gedurende het jaar problematisch.